Experienta practica a demonstrat cu prisosinta ca de la stat se fura mai eficient. Însa chiar şi daca nu s-ar fura, tot exista trei conflicte de interese majore.
1.
Conflictul proprietar-creditor
Orice companie datoreaza impozite, iar garantia ultima o reprezinta proprietatea asupra actiunilor. Compania care nu reuşeşte sistematic sa-şi achite taxele intra în insolventa iar banii sunt recuperati de la cumparator în dauna fostului proprietar.
Însa atunci când creditorul este şi proprietar, nu-i mai ramâne decât sa se execute pe sine şi sa se uite lung dupa gaura pe care a mutat-o de la un buzunar la altul. (Din acelaşi motiv, bancile evita sau le e chiar interzis sa detina actiuni la firmele împrumutate.)
Cel mai notoriu exemplu de impas fiscal – Termoelectrica, cu faimoasele datorii care au fost şterse, pentru ca de fapt banii nu au existat niciodata aşa ca nu aveau de unde sa fie recuperati.
Contrar intuitiei, un stat care detine companii nu este mai puternic ci mai slab. Pentru ca se leaga la mâini şi renunta la cea mai puternica pârghie de constrângere: exproprierea şi revânzarea.
2. Conflictul proprietar-manager
Tot timpul exista companii care performeaza bine şi companii care pierd bani. Şi tot timpul exista companii care trec dintr-o categorie în alta. Însa principalul mecanism care poate duce la redresare este disponibilitatea actionarului de-a renunta la proprietate atunci când nu mai este multumit de rezultate.
Pe masura ce pretul actiunii scade, devin tot mai interesati cumparatori care ştiu exact ce potential are afacerea şi ce manageri sa numeasca pentru a-şi atinge scopul. Însa daca actionarul nu este dispus sa vânda, compania are mai putine şanse de redresare şi mai multe sa sfârşeasca trist.
Cazul Petrom: A fost cumparat ieftin? Evident! Cumparatorul a ştiut exact ce cumpara, de ce şi cum şi a reuşit sa îşi recupereze banii rapid. A fost vândut ieftin? Nici vorba. Oricine putea sa cumpere de pe bursa actiuni şi sa ridice pretul, însa asta nu s-a întâmplat. De ce? Pentru ca la cum arata managementul atunci pentru aproape toata lumea (inclusiv “comisia de privatizare”, cea care a fost de acord cu detaliile paguboase), fiecare zece bani în plus riscau sa se dovedeasca irositi.
Eventualul “management privat” – o companie care-şi pune în joc reputatia – poate fi mai eficient, poate fura mai putin, dar tot nu rezolva acest conflict. Managerul are acelaşi confort suveran: daca actionarul nu e dispus sa vânda, nu exista nici şanse sa vina un patron mai inteligent, cu propriile exigente.
3. Conflictul proprietar-client
La o companie de stat, actionarii vad lucrurile mai uşor şi mai direct din postura de consumatori. O rafinarie trebuie sa vânda benzina cât mai ieftina, o banca trebuie sa ceara dobânzi cât mai mici, gazul sau curentul trebuie vândute la pretul de productie, nu la cel de piata.
Cazul Hidroelectrica: jumatate din încasarile potentiale se pierd, pentru ca Mwh este vândut la nivelul costurilor. Însa în costuri nu mai este inclus profitul uriaş pe care îl are o hidrocentrala dupa amortizari. Mai rau, doar 30% din productie este vânduta ieftin actionarilor. 70% este vânduta şi mai ieftin, “baietilor deştepti”.
Un astfel de comportament poate avantaja consumatorii, adica în cel mai bun caz o parte din cetateni. În schimb, el dezavantajeaza proprietarii, adica pe toti cetatenii.
Succesulinregistrat de Facebook pe bursa Nasdaq din New York, unde s-au vandut cu 38 de dolaripe
» CEC Bank, campanie promotionala la creditele oferite prin Programul Kogalniceanu
CEC Bank lanseaza o campanie promotionala pentru liniile de credit oferite prin Programul Guvernamental Mihail Kogalniceanu. Astfel, pentru clientii persoane juridice care contracteaza credite in cadrul acestui program de finantare incepand cu data de 05.03.2012, contravaloarea
» BCR Banca pentru Locuinte reduce dobanda pentru creditele anticipate
BCR Banca pentru Locuinţe (BCR BpL), liderul pieţei de economisire-creditare pentru domeniul locativ, vine în întâmpinarea nevoilor locative ale clienţilor săi prin reducerea dobânzii la creditele anticipate acordate in lei si garantate cu ipoteca, la 8%
» RBS Romania si NESsT Romania continua parteneriatul
RBS România anunţă continuarea parteneriatului cu NESsT România început în 2007, susţinând cea de-a treia ediţie a Competiţiei Întreprinderilor Sociale. Principalul obiectiv al ediţiei din 2011-2012 este acela de a spori capacitatea ONG-urilor din România de
» Unicredit Tiriac Bank deschide prima sucursala pe Facebook din Romania
UniCredit Tiriac Bank invita utilizatorii de Internet sa treaca pragul virtual al primei sucursale deschisa de o banca din Romania pe Facebook: e-Sucursala UniCredit Tiriac Bank.
Unul dintre cele mai importante avantaje ale e-Sucursalei este optiunea click-to-chat.
» Noua campanie promotionala COSMOTE Alpha MasterCard aduce 800 de premii
Alpha Bank Romania si COSMOTE Romania desfasoara in perioada 23 februarie - 11 mai 2012 o noua campanie promotionala pentru cardul de credit COSMOTE Alpha MasterCard, ce aduce clientilor premii constand in telefoane mobile.
Primii 800 de
» BCR relanseaza serviciul de Private Banking
BCR Erste Private Banking avea, la sfârşitul anului trecut, peste 2.000 de clienţi Private Banking, în creştere cu 29% faţă de aceeaşi perioadă a anului 2010 şi gestiona, la finele lui 2011, aproximativ 941 milioane EUR,
Nokia pierde pozitia de lider pentru prima data in 14 ani in fata Samsung, care devine cel mai mare producator de telefoane mobile din lume. Astfel, Samsung a livrat in primele trei luni 93,5 milioane de
Campania "De Paste, Domoferta bate orice oferta!", promoveaza super reducerile din magazin, acestea ajungand chiar pana la 50%.
Promovarea campaniei se realizeaza prin intermediul catalogului si a panourilor de outdoor, iar printre ofertele prezentate se numara:
Cei mai multi angajati romani prefera ca angajatorul sa le ofere o zi libera cu ocazia sarbatorilor de Paste, in loc de alte beneficii, pentru a o putea petrece cu familia sau cu prietenii. Banii, cadourile,
Echipa INTERCAM BROKER D’ASSURANCE SRL va invita sa-i vizitati online la adresa www.1-rca.ro Aceasi adresa pentru un site consacrat de Asigurari RCA dar cu o noua prezentare grafica gandita special pentru dumneavoastra.
Pentru echipa 1-RCA.ro inceputul
